受美国德州降雨及新棉增产预期打压，ICE12月期棉快速回落，目前跌至73美分/磅下方。受此影响，郑棉价格重心也不断下移。7月2日，郑棉1501合约放量跌破15000元/吨的关口。预计后期将维持下行趋势。
美棉种植面积增加
6月30日，USDA发布报告称，2014年度美棉实际种植面积为1136.9万英亩，同比增加9.2%，较3月意向种植面积1110.1万英亩增加2.4%。其中，最大产棉州-德州播种面积为645万英亩，同比增加11.2%。
美棉种植面积增加，加固了产量增加预期。6月USDA供需报告预计，2014年度美棉产量为327万吨，较2013年度增加46万吨。
印度种植进度落后
印度农业部棉花发展局统计数据显示，截至6月25日，其国内棉花种植面积共291万公顷，同比减少260万公顷。主产区古吉拉特邦与马哈拉特邦目前播种面积分别为53万公顷和23万公顷，落后于去年同期的110万公顷和160万公顷。西南季风进度缓慢是播种延迟的主要原因。
印度棉花预期减产主要从厄尔尼诺现象的角度考虑。据世界气象组织6月26日发布的简报，今年6-8月厄尔尼诺现象完全形成的概率是60%，10-12月完全形成的概率高达75%-80%。印度棉花绝大多数靠雨水养，6-9月西南季风形成后给棉区带来充分降雨是印度棉花丰产的必然条件。当前来看，西南季风主要给东南和西南地区带来降雨，尚未进入中部主要棉区，因此不利于棉花生产。
6月USDA预测，2014年度印度棉花产量为620.4万吨，同比缩减43.6万吨；出口124万吨，同比减少67万吨。目前印度新棉市场已有报价，主要在82-85美分/磅。
国内市场供大于需
国家棉花市场监测系统5月中旬就棉花实播面积展开调查，结果显示，2014年全国棉花实际播种面积为6324万亩，同比减少901.5万亩，降幅为12.5%，降幅较3月意向调查缩小1.7%。根据棉花信息网的数据，预计今年我国棉花产量为635万吨，而USDA预估数值为643万吨。
2013年11月28日-2014年6月30日，国储棉花累计抛储成交205万吨，月均成交29万吨。从成交率来看，进入6月，成交率不断下降，当月实际成交27万吨。本轮抛储截至8月底，预计7月、8月累计成交50万吨，那么本轮抛储共成交255万吨。
2013年9月-2014年5月，我国累计进口棉花230万吨，按平均每月25万吨计算，2013年度累计进口棉花305万吨。
综合行业数据，笔者预计，2013年度国内棉花产量为720万吨。2013年度累计收储630万吨，减产减去收储量，市面上可流通的棉花为90万吨。
进口量、抛储量、可流通量叠加后，预估2013年度国内棉花消费量为650万吨。棉花行业需求疲软，2014年度不会出现太大改善，预计2014年度国内棉花消费量会在650万吨上下。综合来看，2014年度国内棉花供应可以满足需求。
尽管我国棉花消费量占全球消费总量的比重在逐渐萎缩，但目前我国仍是全球最大的棉花消费国。在国内供应完全能满足消费的情况下，预期进口将萎缩，直接打压外棉出口需求。
全球两大棉花主产国-中国和印度2014年度棉花产量均出现下降，而且印度由于厄尔尼诺现象的影响，产量变数较大。表面看，棉花产量缩减利好价格，然而，目前内外棉价格却跌跌不休。根本原因是，我国政府连续实施了三年的托市政策退出，原本进入国储的棉花将流向市场，它们会与世界各国棉花展开竞价销售。
